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持续盈利缺乏支撑铁矿石企业可借助期货期权工具石蜡


2022年10月08日

持续盈利缺乏支撑 铁矿石企业可借助期货期权工具

当前,由于我国铁矿石期货市场参与者主要局限于国内,所形成的价格对国际市场的辐射力和影响力还不够,在国际定价中心尚未形成之时,“中国版”的铁矿石期货国际化具有必要性。8月26日,在2016中国煤焦矿产业大会上,大连商品交易所工业品事业部总监陈纬认为,随着企业利用黑色系期货品种的套保方式不断创新,尤其铁矿石期货价格已成为现货市场的重要参考,铁矿石期货国际化有其必要性。

大宗商品市场复苏比较脆弱

金融四十人论坛高级研究员管涛介绍,2016年以来,全球大宗商品价格有所上涨,其中铁矿石、钢材反弹了20%,主要原因是受我国经济的影响,即我国基础设施建设以及房地产开工增长比较快,全球大宗商品有所反弹,相应引领大宗商品输出国的市场回暖,但总的来讲大宗商品市场复苏还比较脆弱。2012年,我国煤炭开始降价,对钢铁有所支撑。2014年,我国铁矿石大幅降价,对钢铁有所支撑。2015年,我国铁矿石、煤炭价格都降到了底部,钢材价格开始下降,造成了全行业亏损。2016年3月份以后,我国钢材价格开始回升,煤炭和铁矿石市场才有所恢复。

中国钢铁工业行业协会副秘书长王颖生介绍,2016年,受环保、唐山园博会、G20峰会的影响,以及中央派出10个督查组督查煤钢去产能,钢铁业供给端受到抑制。不过,8月份我国钢铁市场价格处于上涨走势,增产的可能性增大,出口后期压力日益增大。需求方面,8月份我国钢铁市场处于消费淡季,下游需求平淡,但随着“金九银十”季节的到来,雨后重建及建筑业、机械行业等需求将回升,但造船等行业或延续下滑趋势。

深圳市凯丰投资上海分公司总经理王若愚指出,2011年,我国固定资产投资增速开始下降,导致钢铁需求下降,促使钢铁产量增速放缓,2015年产量首次出现减产。而我国钢铁行业的建设周期与下游需求周期出现“剪刀差”,使得钢铁产能过剩开工率大幅走低。随着钢铁供应的增加和需求的减少,钢铁行业之间的竞争加剧,企业利润大幅走低,怎么存活下来成为关键。

我国进口铁矿石依存度持续升高

中国钢铁工业行业协会副秘书长王颖生介绍,上半年,东盟、中东、韩国依然是我国钢材出口最大目的地,但向欧盟、北美、南美出口下滑明显,这是我国钢材出口遭遇贸易摩擦案件较多的区域。南京钢铁股份有限公司董事会秘书兼证券部部长徐林认为,目前,我国钢铁企业面临的困局是成本端和需求端的同时挤压。成本端方面,2015年我国进口铁矿石对外依存度达84%,2016年以来继续升高,而全球四大矿山占据全球铁矿石市场一半份额,形成寡头垄断。需求端方面,我国经济增速放缓,对于钢材消费的拉动作用逐步减弱,钢材消费强度下降明显。同时,全球经济疲软,贸易保护主义盛行,反倾销越来越多,我国通过出口消化过剩产能面临挑战。

徐林表示,我国钢铁行业两头受挤,一是成本端寡头垄断,并且钢铁产能居高不下,对铁矿石价格形成支撑。二是需求端下游传统加工业需求不振,钢材价格难以拉升,钢铁行业持续盈利缺乏支撑。三是钢铁企业集中度低,对铁矿石议价能力低,对产品定价能力弱。四是行政化推进钢铁行业的去产能并非易事,产能过剩局面短期内难扭转。

徐林认为,我国钢铁企业经营风险加大,主要是因为传统的经营模式存在弊端,原料采购价和产品销售价时间不同步。同时,“负向剪刀差”吞噬利润,而且,进出口量增减后的汇率波动风险,对钢铁企业造成不利影响。

铁矿石期货应实现国际化

深圳市凯丰投资上海分公司总经理王若愚指出,尽管我国钢铁行业过剩,但对比全球来说,并不是落后产能。目前,我国钢铁行业的困局,除了加工利润的萎缩,还有很大一部分源自价格下跌带来的库存折损,在这种情况下只有产业融合才能助力实体企业。因此,我国实体企业一定要学会使用期货、期权等衍生品工具,提高或锁定成品销售价格,降低或锁定原材料采购价格,规避库存价格波动风险。对此,中银国际执行董事周一峰表示,衍生品交易中面临三大风险。其一、市场风险,因商品价格变动而导致潜在损失的风险;其二、信用风险,交易对手未能履约而造成经济损失的风险;其三、业务运营或者内部管理不完善而导致损失的风险。

摩科瑞高级交易员刘涛认为,在判断后市发展时,仅仅依靠基本面是不够的,因为只有在基本面成为显性因素时,预判才有更高的准确性。2016年,全球范围内货币比较多,由于大宗商品看起来相对便宜,最终货币涌向了大宗商品。但在过去几年,欧洲股市和日本股市节节攀升,而债券已经被买到负利息,尤其是国债都变成了保险。

南京钢铁股份有限公司董事会秘书兼证券部部长徐林认为,黑色系期货品种逐渐形成较为完整的产业链结构,产品定价开始从市场定价向资本定价转移,这既增加了企业经营难度,使行业竞争趋于金融化的态势。随着境内外煤炭、焦炭、铁矿石、螺纹钢等黑色产业链期货、掉期品种陆续上市,交易日渐活跃,已具备套保的容量,为钢铁企业提供了转移风险的期货工具。不过,钢铁企业经营者“套保是纪律约束”,切勿将其变为投机。

国际化的品种需要国际化的期货市场,大连商品交易所工业品事业部总监助理王淑梅表示,铁矿石国际化后,铁矿石期货市场将由局域性变为全球性市场,境内外衍生品市场间联动性更强,跨市场交易更为便利,同时保税交割可能使境内外现货市场更为统一。届时,铁矿石市场定价更为公平透明,行业发展将更趋平稳和有序。

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