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京东方融资700多亿 盈利20亿是否划算？

我国半导体显示领军企业京东方28日披露的财报显示，京东方第三季度净利润达4.99亿元人民币，预计全年盈利有望达到20亿元。

京东方28日晚间披露的第三季度财报显示，月份京东方实现营业总收入85.2亿元人民币，净利润达4.99亿元人民币，同比增长翻两番，达229.68%；前三季度，京东方净利润总计13.6亿元人民币。同期披露的年度业绩预告显示，京东方全年盈利有齿轮齿杆过脏望达到18亿至20亿元，比上年同期盈利额将提升6倍左右。

据了解，今年下半年中小尺寸面板价格仍总体趋稳，但大尺寸面板价格下调明显，出货量也随之出现跌落。得益于产线布局的完整化和灵活高效的产品结构调整，截至目前，京东方北京5代线已全部生产中小尺寸面板，合肥6代线移动类产品比重已超过50%，北京8.5代线也已开始量产平板电脑用面板。京东方三季度中小尺寸面板生产及出货比重的有序增加，使得企业在大尺寸面板量价齐跌的市场情况下，仍继续保持强劲的盈利势头。

据悉，三季度京东方各产线持续满产满销，产能利用率稳步提升，新产品推出速度和高附加值产品比重同步提高，拉动了整体营收的大幅增长。

据OFweek显示统计，截至到目前为止京东方已经五次融资，分别为2006年募资18.60亿元，2007年募资约22.42亿元，2008年募集资金总额120亿元，2010年募集资金净额89.44亿元，2013年融资460亿元；合计融资约为710亿，被投资者封为 烧钱机器 。而最近的一次巨额融资也让外界产生了 边亏损边融资 的疑惑。

京东方460亿融资惹争议

Displaysearch数据显示，全通过对产品的检车球显示产品年市场总额2012年为1231亿美元，2020年预计为1945亿美元，平均年复合增长率为5.9%。其中a-SiTFT-LCD仍为主流，①木材与塑料构成良好浸渍;在高性能细分市场上仍有30%的复合增长率；LT焊炬PSTFT-LCD年复合成长率为19%；OxideTFT-LCD为50%；LTPSAMOLED为17%；OxideAMOLED为230%。

京东方方面称其布局新型显示领域的合肥8.5代氧化物TFT-LCD生产线、鄂尔多斯5.5代AMOLED生产线将于2013年底投产，重庆8.5代新型半导体显示生产线将于2015年年中投产，产能有望大幅提升，跃升至全球三甲之列。

为这三条液晶面板生产线及另一条触摸屏生产线的建设，上个月京东方公布定向增发计划，拟发行亿股股份，募集不超过460亿元资金，用于建设3条液晶面板生产线和1条触摸屏生产线，以及补充流动资金，该项非公开发行方案已经于本月12日获得了股东大会的表决通过。

尽管本次增发中有200亿元已由地方政府投资平台通过股权认购和综合布线现金认购，但剩余近300亿元的再融资规模，还是引发了外界的关注和争议。

近年来，京东方在液晶面板项目上的投入超过千亿元，除了政府投资外，资金主要来自定向增发融资以及银团贷款等。以北京8.5代线为例，项目投资总额达到280.3亿元，其中85亿元来自地方政府，京东方定向增发羊毛晴纶募集85亿元，另外的105亿元则是通过银团贷款。有投资者质疑巨额投入能否实现相应回报，担心再陷过去 融资亏损再融资 的怪圈。

也有机构研究者指京东方筹巨资扩张生产线的做法并非明智之举，有媒体援引中投顾问高级研究员贺在华的观点指，产能过剩在面板行业会很快出现，而来自AMOLED的直接冲击也会随时到来。

京东方董事长王东升日前在股东大会上称，为了进世界前三，京东方需加大投资。他表示，不融资，不加大投入，维持目前状态，公司短期也能过得很好，但公司的未来目标是成为行业领导者，这是当期利益和长远利益的矛盾。 如果再过5年再来做目前的投资，时机就错过了，京东方未来进入世界前三的目标也将是空谈。

王东升表示，随着LTPS、OxideTFT、AMOLED等新型显示的日趋成熟，布局下一代显示技术，抢占新型显示领域制高点，是成为未来行业领导者的必经之路。随着几条在建生产线的投产，京东方有望赶超海外竞争对手，实现从第五到第三的竞争地位跨越。不过他同时表示，未来5年内将不会再有这么大规模的融资计划活动围栏启动。