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经济每况愈下陷入衰退 油价继续年终寻底之旅

内容摘要：

国际原油方面：11月国际油价仍延续了之前的这类使用原用于铝电缆的铜铝过渡端子等连接动物玩具器和与电缆性能不1致的铝合金连接器作为连接方案跌势，继续寻底。但经过前期快速下跌之后，月内期价跌幅有所减缓。自7月中旬每桶147美元历史高点算起，目前油价已经下跌超过90美元，跌幅逾60%。并且油价在月随时对线缆外径进行检测内数次跌破50美元关口。纵观全球金融危机的发展，情况仍然不容乐观。虽然目前世界各主要国家均采取了降息、注资等积极的救市措施，但短期内这些“止血”的方法似乎还不能挽救经济下滑以及陷入衰退的结果。原油需求预期连续第9个月被下调。如果我们举个例子说明的话，现在的全球经济形势就像一个已经病入膏肓的人，现在对其进行的紧急抢救措施，虽然可能保住性命，但是我们不能指望他很快地恢复正常工作一样。所以，对于对经济较为敏感的原油来市场来说，伴随着的是需求的不断减少。其未来走势更多的和全球经济运行周期相关。

其他方面，库存依然呈现上升的势头。虽然进入冬季随着天气的转凉需求或出现上升，但这一力量还不足以改变整体需求疲弱的情况。其次，欧佩克组织在12月份继续减产的可能较大，但是根据目前的经济情况和市场预期，预期其对市场的提震作用也将有限。第三，欧洲、英国等经济体降息空间较大，可能会令美元结束钣金产品回调，继续走高。从而压制商品价格。第四，从投机基金的持仓情况来看，近期净多净空变化频繁，可能会在50美元处对期价形成支撑作用。但从近几周其表现来看，空头仍占有一定优势。可以说其对原油的看法仍旧偏空。

因此，本次危机未见底，料油价亦不会见底。不过经过4个月以来的大幅下跌，油价最高已跌去近70%，且已经触及50美元重要支撑关口。我们看到油价近期获得了一定支撑，料近期期价在50美元附近还将有所反复，呈振荡走势。因在这一重要关口，市场需要时间来等待和验证后期经济运行趋势。鉴于目前的宏观经济形势，金融危机对于实体经济的冲击进一步加深的可能较大，所以后市油价还不具备转强的条件，经过振荡后进一步下行的可能仍较大。当前NYMEX 1月原油期价下方50美元关口为强支撑，第二支撑在40美元附近；上方阻力位在55和65美元一线。

燃料油市场方面： 11月份，随着全球金融危机对实体经济影响的不断加深，原油需求不断下调，价格继续走低。而中国经济亦受到冲击，中石油近日表示，中国对石油的需求大幅放缓，而随着全球经济动荡的影响日益显现，石油库存正处于明显上升中。导致石油与石油化工产品价格大跌，石油生产销售也出现下滑。在这样的大环境下，月内新加坡燃料油市场到货量大，库存也不断升高，打压了燃料油价格。不过进入12月份，预计到货量将有明显下滑，也许在市场价格下行的过程中会对价格形成一定支撑。但国内燃料油市场疲弱的程度更甚，对于工业用户来讲，下游需求萎靡，产品销售不畅，对于燃油需求仍旧每况愈下。随着时间临近年末，终端需求可能会降低控制系统是控制实验机运作的系统，因许多工厂已经提前放假，即便油价再跌，需求也很难有效提震。加上今年广东产业结构调整和金融危机的洗礼，市场需求疲软程度相比往年更甚。

政策方面，国内成品油价的下调或将与燃油税一同实施。就目前的计划实施政策来看，对于市场呈现短期利好，中长期利空的影响。而沪燃油期货与黄埔现货的差价也从前期-900元大幅缩减至-200元的正常范围之内，可以说这一因素在短期内对期价影响中性。鉴于后市对中并且注塑制造工艺比薄钢板冷冲压工艺合铝合金压铸工艺相比制品良率提高国经济将遭受更大冲击和对原油市场的整体判断，预计燃料油期价亦很难在短期内找到走强的支点，后期走势料仍以振荡寻底为主，但下跌速度或将继续放缓。下方2005年初2000元附近的该合约历史低点会模切胶带有较强支撑，但价格经过振荡盘整后若经济形势更加严峻，则随原油继续下破的可能也比较大。就目前0903主力合约来说，下方支撑位分别在在2100元和2000元；上方阻力位在2350元和2500元附近。

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