大豆牛市尚在多单寻机回补孝义

大豆牛市尚在 多单寻机回补

大豆牛市尚在 自上周二美国农业部报告利多得到证实后，大豆期货短期缺乏新的利多刺激。欧债再起波澜，扰动商品市场，连豆期货价格冲高回落，陷入高位...自上周二美国农业部报告利多得到证实后，大豆期货短期缺乏新的利多刺激。欧债再起波澜，扰动商品市场，连豆期货价格冲高回落，陷入高位整理。

4月13日，西班牙10年期国债收益率一度突破6%的危险水平，欧债危机似有复燃迹象，但不必过分担忧。西班牙中央政府最快下个月会干涉地方财政，以换取金融协助，且如进一步恶化，欧洲央行也会重启政府公债购买计划，以挽救欧元区经济。

4月9日美国农业部供需报告显示，美农业部上调2011/2012年度美豆出口及压榨数据，令美豆期末库存由3月份的749万吨下调至681万吨。同时，美农业部继续下调巴西及阿根廷大豆产量至6600万吨及4500万吨。今年巴西及阿根廷大豆产量合计较去年减少1250万吨。而全球大豆需求保持强劲，大豆供应大幅减少将对2012/2013年度美国大豆供需造成冲击，使2012/2013年度美豆库存面临紧张局面。特别是3月30日美豆种植面积意向报告下调2012/2013年度美豆种植面积，加剧市场对2012/2013年度美豆库存紧张的预期，新年度美豆供需紧张奠定了豆类今年的牛市格局。

国内大豆供需方面，今年前3个月我国累计进口大豆1333万吨，同比增长31.6%，供应偏充裕；截至4月11日，国内港口进口大豆库存598万吨，货源较为充裕。值得注意的是，国内压榨利润的回暖以及后市看涨心态，国内港口大豆小量采购的货源还是相对紧张，一些内地油厂只能采购远期大豆，进口大豆短期现货供应偏紧。

国产大豆4月走势相对较强，各个收购点均提价40元/吨左右。目前来看，各产区国产大豆销售加快，各产区大豆余粮消化加快，所剩无几。下游需求转向国储大豆，据上周二国家粮油交易中心竞价销售跨省移库大豆结果来看，国产大豆货源相对紧张，终端需求不得不接受移库大豆，且终端需求对后期的豆类价格还是相对可观。

关于资金方面，据美豆期货持仓报告显示，截至4月10日当周，传统基金多单继续增持，只是空单增持幅度大于多单，净多单两周出现回落。上周美豆基金多单增持6907手多单，同时增持11583手空单，基金净多由4月3日240533手减至235857手，净多单连续两周减少，但是净多单比例还是保持在29.38%的历史高位区域。

综合上述，由于南美减产，2012/2013年度美豆种植面积继续大幅下滑，奠定了下年度美豆面临供需紧张格局，连豆保持看涨思维。进入5、6月份后，美豆随时面临天气炒作，届时国内连豆将跟随美豆大幅走高。

（作者系金元期货分析师）

（证券时报系金元期货分析师）

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