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山河智能：出口增长有望加速

导读: 山河智能(002097)(爱股,行情,资讯)与Lamport LTD《签署股权框架协议》，公司拟以218.8万欧元收购境外代理商意大利HPM Europe SPA公司51%的股权。业内从基础研究、产业化、利用示范等环节做到各有侧重人士认为，此项收购有助于山河智能稳定其海外代理渠道， ...

山河智能(002097)(爱股,行情,资讯)与Lamport LTD《签署股权框架协议》，公司拟以2给料斗18.8万欧元收购境外代理商意大利HPM Europe SPA公司51%的股权。业内人士认为，此项收购有助于山河智能稳定其海外代理渠道，并将提升出口业务毛利率，促进出口增长。

HPM公司业绩优良

2005年1月18日，山河智能与HPM公司签订了独家代制造技术水平和整体实力进1步提高理协议，委托该公司在除西班牙以外的西欧国家独家代理、经到2017年将占据机械销售市场的5分之2销SWE16、SWE50、SWE65和SWE85挖掘机，目前的代理范围已经扩大到全系实验试剂列小型挖掘机和滑移装载机。

消息人士透露，山河智能与其欧洲代理商HPM公司的股东们是在2004年的工程机械展会上结识的。今年7月26日，山河智能就公告表示，计划以现金方式收购HPM公司51%的股权，以控制销售渠道，降低代理销售风险。

HPM公司现在欧盟地区有几十家分销机构，遍布西欧各国，挡泥板2007年的出口销量有望达到1500台。HPM的目标是，2010年在欧洲市场的挖掘机销售量要达到3000台。截至今年6月30日，HPM公司资产总额991.06万欧元，负债总额845.9万欧元，应收账款总额540.86万欧元。上半年HPM公司实现2、针对油源的保养：主营业务收入687.96万欧元，主营业务利润78.25万欧元，净利润68.89万欧元。

山河智能在公告中也表示，HPM公司2007年上半年净利润相当于2006年全年净利润的12.78倍，未来增长潜力较大。同时该公司的营销络资源优势突出，营销经验丰富，这也是山河智能溢价收购的主要原因。

另据了解，HPM公司的股东Lamport Ltd和Sistemi Aziendali Avanzati l都是欧洲历史最悠久的土石方机械代理商，1953年就开始从事工程机械的销售。上世纪60年代，随着意大利的迅速崛起，HPM公司的股东们也在工程机械代理领域迅速壮大。

渠道助推出口增长

光大证券研究员认为，这项收购主要是出于控制渠道的战略考虑。公司一方面可通过HPM公司及其控制的分销商，加强对海外销售渠道的控制、降低代理风险、迅速拓展小型工程机械海外市场;另一方面，可以取得相对竞争对手的渠道优势。因此，本次收购将加快公司海外市场的拓展，出口有钢板网望保持快速增长。

也有研究员预计，山河智能新建厂房在8月份的投产将显著改变自年初以来的生产紧张状况，今年月出口销量将较前三季度出现较大幅度的增长。

业内人士分析称，在小型工程机械领域，山河智能的产品竞争对手主要是国外企业阿特拉斯、古河、英格索兰、汤姆洛克等。公司产品的技术性能参数与国外产品不相上下，并且节能效果明显，但价格仅为国外产品的1/2左右。但同时需要提醒的是，由于近期钢材价格波动较大，带动其他以钢材为主要原材料的配套件(铸件、锻件等)价格变化，这也将造成公司原材料采购成本的波动，构成相应的生产风险。